大會計師教你從財報數字看懂經營本質
重點摘要
CH1 對數字有感
張忠謀：無法數量化的東西就無法管理
（1）高品質的資產跟負債
（2）具結構性獲利能力（獲利成長率要高於營收成長率、營業費用與獲利結構要平衡、損益平衡點需控制在低點、良好的獲利能力與內部籌資能力）
（3）需要有持續穩定的現金流入
CH2 評估企業的真實身價-從宏觀的角度看資產負債表
一、從『資產總額』看出企業影響力
二、從『資產比重高』項目看出產業特性與競爭力
三、從『資產配置』看公司經營理念
四、從『資產運用效能』觀察企業經營能力
資產運用效能=年營收總額/平均資產總額
五、從「流動比率」衡量企業短期風險
六、從「負債比率」觀察風險偏好與財務強度
七、兼看「個體報表」更了解企業經營狀況
何時需要看？
CH3 抓出數字背後的魔鬼
1）現金/約當現金的安全水位宜保持2個月
2）應收帳款宜在2個月內，不宜超過3個月（經營者）；投資人：>3個月，又利多不斷，很可能在作假帳
3）存貨週轉天數過低過高，皆表示異常（2個月，不宜超過）
4）策略性投資宜聚焦在與本業相關企業上，策略不明的投資越少越好
5）從「不動產、廠房及設備」看競爭力（是否花在刀口上，折舊政策宜短不宜長）
6）從「其他及閒置資產」看企業文化
7）從短期負債科目看還款壓力
（一家企業負債比率越低、流動比率高時，投資者對負債科目及金額不需要太在意，甚至可以不用看）
CH4 具備結構性獲利能力-從「損益表」判斷產業內競爭力
1）營收成長性及穩定性顯示企業競爭力
2）毛利率反應企業對價格或生產效能的掌控力
3）推銷費用的合理性反應產品市場力
4）管理費用的合理性反應管理力
5）研發費用金額反應投資未來力度
6）獲利來源表現本業是否具競爭力
7）稅後淨利或EPS是影響股價主因
8）ROE 比EPS更能反應經營能力
EPS=稅後淨利/股數
ROE=稅後淨利/股東權益
9）不必理會其他綜合損益及綜合損益總額
CH5 「現金流量表」是獲利品質照妖鏡
3大關鍵：營業活動、從事投資活動、從事籌資活動之現金流量
以自由現金流量來預估股利穩定
CH6 預先看出財報地雷-企業做假帳6特徵、6警訊
主要誘因：
1）為順利上市上櫃
2）掩飾本業衰退或獲利不佳的情形
3）避免大股東破產（大股東股票質押成數高的股價不易跌....一跌如山崩）
4）操縱股價
5）掏空公司
假帳的特徵
1）過高的應收帳款天數
2）過低的存貨天數
3）過高的不動之、廠房及設備
4）過高的長期投資
5）過高的現金（滿手現金卻債台高築、利息支出遠超過利息收入...不合常理）
6）過高的雜項資產
製造假帳的非財務警訊
1）老闆誠信被質疑
2）經營階層變動
3）股票價格異常飆漲
4）市場利多消息不斷
5）企業處於被借殼後的初期階段
6）處於不太好的產業卻獲利異常
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